( actualités
NewFunds Europe
le nouveau rendez-vous de la gestion d’actifs
NewFunds Europe se tient à Paris les 10 et 11 mai 2007 au Palais des Congrès. CACEIS est sponsor officiel de l’édition 2007.
La création de NewFunds Europe répond aux besoins d’information des acteurs d’une industrie de la gestion d’actifs en pleine mutation. Deux conférences et 18 ateliers-débats explorent la distribution de fonds en Europe, l’innovation, UCITS III et les gestions alternatives.
CACEIS est associé à cette nouvelle initiative avec la présence de plusieurs experts : Etienne Carmon, Head of International Product Development - CACEIS, participe à la première conférence, le jeudi 10 mai à 11h00, sur l’ouverture des circuits de distribution en Europe : panorama et perspectives, avec Steffen Matthias, General Secretary de l’EFAMA et Arnaud Oseredczuk, Head of Asset Management Division and Regulation Policy de l’AMF.
Vendredi 11 mai à 14h30, Vincent Beaujeu-Dumontel, Sales Manager - CACEIS, intervient lors de l’atelier : Produits structurés - les dernières innovations. À 16h30, Antoine Sallé, responsable adjoint du développement commercial CACEIS, participe à l’atelier Fonds européens, passeport européen : vers une explosion ou une concentration du nombre de fonds ?
Quarante partenaires exposants et près de 1 200 visiteurs sont attendus. Les équipes de CACEIS vous y accueillent au stand n° 27 @
( produits et services
Aide à la commercialisation
transfrontalière des fonds
CACEIS propose des services d’aide aux sociétés de gestion depuis le démarrrage de l’activité jusqu’au support à la distribution.
Ces prestations spécifiques sont complémentaires de celles de l’administration de fonds et de la banque dépositaire-conservateur. Elles facilitent la distribution d’un même produit sur plusieurs marchés.
CONSEIL AU DÉMARRAGE DE L’ACTIVITÉ
Les sociétés de gestion ont la possibilité d’exercer une activité sans présence physique dans le pays d’accueil, via une succursale ou en libre prestation de services. Dans le cadre de l’implantation d’une nouvelle succursale, CACEIS prend en charge la constitution et la rédaction des notifications de libre établissement en autant d’exemplaires que de pays visés et dans la langue officielle de l’Etat d’accueil. Dans le cas de la libre prestation de services, CACEIS assure la rédaction des déclarations pour tous les pays concernés.
Pour ces deux formules, CACEIS suit les relations avec les régulateurs.
ASSISTANCE À L’ENREGISTREMENT DES FONDS
CACEIS s’assure que les fonds sont juridiquement habilités à être commercialisés dans les pays cible et coordonne leur enregistrement auprès des autorités locales. Durant ce processus, nous tenons la société de gestion informée de l’état d’avancement de son dossier.
Nous pouvons aussi assister nos clients dans le choix de partenaires et intervenants locaux requis en vue de l’obtention, selon les juridictions, de l’autorisation de distribution.
SUIVI DU POST-ENREGISTREMENT ET DES ÉVOLUTIONS RÉGLEMENTAIRES
CACEIS s’appuie sur un référentiel d’informations détaillant, par pays, les conditions d’agrément et les évolutions réglementaires.
Nous informons les régulateurs des modifications éventuelles apportées aux fonds par les sociétés de gestion, produisons et adressons si nécessaire le reporting financier et statistique aux autorités locales.
Nous fournissons également des relevés annuels certifiant que nos actions ont été conduites en accord avec les lois et règlements du ou des pays concernés.
Nous supervisons aussi le respect des règles ou contraintes de publication locale.
SUPPORT À LA DISTRIBUTION
CACEIS propose des services de support à la distribution qui intègrent le traitement des ordres et le reporting en temps réel sur les transactions et les positions.
Il permet aux sociétés de gestion de traiter un nombre important de transactions dans un laps de temps réduit, quels que soient la langue, les pays, les réglementations et les particularités fiscales.
La prestation englobe le suivi des encours par distributeur dans les différents fonds, le calcul et la rétrocession des commissions.
Dans un contexte européen de forte augmentation des actifs gérés, des volumes d’ordres et du nombre de circuits de distribution en architecture ouverte, CACEIS a développé une solution pan-européenne permettant de répondre à l’ensemble de ces évolutions @
L’attribution de performance,
un argument de différenciation pour les sociétés de gestion
Valorisateur de fonds, CACEIS est l’intervenant privilégié et indépendant pour le calcul de l’attribution de performance, basé sur ses données comptables.
Sa prestation d’attribution de performance répond aux besoins des différents acteurs de la gestion (gérants financiers, clients des sociétés de gestion et les RCSI-RCCI*), en matière de maîtrise des risques et de transparence vis-à-vis des contraintes réglementaires. Elle s’intègre dans une prestation plus globale d’analyse qualitative qui comprend également la mesure de performance, le calcul des risques (VaR, Stress-testing) et des restitutions sur la Best Execution.
UNE EQUIPE D’EXPERTS EN ANALYSE DE PERFORMANCE
Nos méthodes d’analyse et d’attribution de performance sont adaptées à chaque type de gestion : actions, taux et diversifiée. La segmentation fine du portefeuille et de l’indice permet de refléter parfaitement le processus d’investissement du portefeuille et des poches le composant, par type d’instrument, zone géographique, rating, duration, maturité ou tout autre type d’agrégat.
Une équipe d’analystes de performance dédiée vous aide à choisir la méthode adéquate. CACEIS utilise la technologie BI-SAM, la référence du marché des solutions logicielles d’attribution de performance. L’outil est entièrement interfacé aux systèmes d’administration de fonds de CACEIS qui dispose des données issues de la comptabilité des fonds et indispensables aux calculs d’attribution de la performance (valeur liquidative, inventaire détaillé, données de marchés, mouvements, etc.).
ATTRIBUTION ACTIONS ET OBLIGATAIRE
Notre prestation attribution analyse les performances sur une fréquence identique à celle de la valorisation du fonds. Les utilisateurs peuvent sélectionner les méthodes de calcul (arithmétique ou géométrique) et les méthodes de chaînage par portefeuille (Menchero, GRAP2, Carino).
Le service d’attribution obligataire utilise plusieurs méthodes, normes GRAP2, décomposition de la performance et analyse des effets répondant à la fois aux attentes des clients institutionnels et aux exigences des gérants obligataires et analystes quantitatifs. La flexibilité de l’outil permet de prendre en compte n’importe quel type de stratégie d’investissement obligataire. Il répond le plus finement possible à la décomposition de l’attribution (ligne à ligne, effet par effet).
Les reporting d’attribution de performance, adaptés au profil des portefeuilles, sont tous issus des systèmes comptables. Les rapports d’attribution actions, taux et diversifiés sont personnalisables.
Nous aidons les gestionnaires d’actifs et stratégistes à évaluer le couple rendement/risque et mieux identifier leur propre valeur ajoutée pour communiquer sur la qualité de leur gestion avec leurs clients investisseurs @
* RCSI : responsable de la conformité pour les services d’investissement ou RCCI : responsable de la conformité et du contrôle interne.
OSA : une offre globale
pour les augmentations de capital réservées aux salariés
Quel est le rôle de CACEIS dans les opérations d’augmentation de capital réservée aux salariés ?
JPC - CACEIS assiste les émetteurs à chaque étape du cycle de l’opération, de l’étude du projet à la liaison opérationnelle avec les teneurs de compte. Ces opérations s’inscrivent en général dans une démarche commerciale commune et une offre packagée avec les banquiers-conseils et les sociétés de gestion de nos groupes actionnaires, pour la structuration des produits et la gestion des FCPE.
Les services de CACEIS respectent-ils les exigences réglementaires propres à ces opérations ?
JPC - CACEIS a le statut de prestataire de service d’investissement (PSI) et procède à l’opération d’augmentation de capital réservée. Il dispose également des passeports européens auprès des autorités permettant de faire appel public à l’épargne auprès des salariés de l’émetteur, dans les pays de l’UE et hors UE. De plus, la gestion confidentielle des données est conforme aux recommandations de la CNIL.
Comment CACEIS assiste-t-il et accompagne-t-il les sociétés émettrices pendant ces opérations ?
JPC - CACEIS aborde avec elles ces opérations en mode projet, un interlocuteur privilégié coordonne le montage, intègre les caractéristiques techniques et configure le site internet dédié OLIS@capital. Ce chef de projet, point d’entrée unique, coordonne les tâches inscrites sur le rétroplanning avec les directions des ressources humaines, les conseils, les agences de communication, les organismes de Place et les sociétés de gestion.
Avec plus de 30 opérations de toutes tailles réussies en France et à l’international, cette équipe projet très expérimentée évalue les enjeux économiques commerciaux et financiers pour offrir une solution adaptée.
En outre, pour l’actionnariat direct, CACEIS propose une tenue de sous-registre nominatif dédié aux salariés. Nous avons également une grande expérience des offres à effet de levier de type SARs* pour des pays dont la législation ne permet pas la mise en place de FCPE.
Vous avez cité OLIS@capital, votre site Internet, pouvez-vous nous le décrire ?
CM - Il s’agit d’un site internet de saisie et de consultation totalement personnalisable. Il répond à tous types de demande client comme reproduire une charte graphique, un logo, créer une FAQ, mettre en ligne des documents téléchargeables. Les capacités fonctionnelles de cet outil ont été prévues pour traiter toutes tailles d’opération dans tous pays et pour tous types d’instruments.
Il déploie une grande variété de fonctions, notamment les calculs d’allocation, l’appel des fonds et la création des titres.
Les salariés peuvent y réaliser leurs souscriptions, choisir leurs modalités de règlement et consulter leurs avoirs. Ce processus facilite le traitement en temps réel. Néanmoins, les DRH qui souhaitent centraliser cette procédure ont la possibilité de collecter les souscriptions pour les enregistrer elles-mêmes sur le site.
Quels sont les autres avantages pour l’entreprise ?
CM - CACEIS assure une restitution en temps réel des données de souscription, la production en ligne de tableaux de synthèse multicritères adaptés aux besoins des clients, dans un environnement technique et opérationnel sécurisé. Nous pouvons répondre aux demandes d’information pendant les différentes étapes du processus de collecte. Les DRH sont assurées d’avoir une visibilité et une assistance permanente sur l’application des procédures conjointement retenues @
* SARs : Stock Appreciation Rights
( perspectives
La BCE accélère son projet
de plate-forme européenne Target 2 Securities (T2S)
CACEIS soutient fermement le projet de plate-forme et contribue aux consultations organisées par l’Eurosystème.
Après avoir effectué des études plus approfondies et recueilli l’avis et les commentaires des acteurs aussi bien économiques (banques et dépositaires centraux) que politiques (Conseil, Commission et Parlement Européens), le conseil des gouverneurs de la BCE du 8 mars 2007 est arrivé à la conclusion que le projet Target 2 Securities est réalisable et pourra répondre à ses ambitions initiales. D’ores et déjà, les quatre principales banques centrales de la zone euro, dont la Banque de France, ont accepté de s’engager dans sa réalisation.
La prochaine étape couvrira l’année 2007 et permettra de définir les spécifications détaillées du projet, qui, s’il est définitivement confirmé par l’Eurosystème début 2008, pourra être opérationnel en 2013/2014.
Les banques françaises, dont CACEIS, soutiennent fermement le projet T2S et contribuent aux consultations organisées par l’Eurosystème. CACEIS est au premier rang en Europe des banques teneur de compte conservateur en termes d’actifs. Il renforce actuellement sa présence sur les principaux marchés européens. À ce titre, CACEIS apportera son expertise et s’exprimera dans le cadre de la définition, puis de la mise en œuvre de T2S. Ce projet européen structurant bénéficiera en effet à l’ensemble des acteurs, intermédiaires de la gestion et du traitement des titres, comme investisseurs et émetteurs en euros. Pour mémoire, en juillet 2006, l’Eurosystème
(la Banque Centrale Européenne-BCE et les banques centrales des pays de la zone euro) a pris l’initiative de proposer au marché la création de Target 2 Securities (T2S). Cette proposition faisait écho au constat d’une fragmentation du secteur du règlement/livraison de titres en Europe et visait à mieux tirer partie des économies d’échelle que l’introduction de l’euro doit générer. Ainsi, sous l’impulsion de la BCE et des Banques centrales nationales, déjà promoteurs et gestionnaires du système Target 2 Cash (le réseau de paiement de gros montants en monnaie européenne), pourrait être créée une plate-forme européenne unique pour les opérations de règlement/livraison des titres, traitées actuellement via les différents dépositaires centraux de titres nationaux de la zone.
Si l’optimisation en termes d’efficacité et de sécurité des transactions en euros est bien l’objectif premier de T2S, rien n’exclut que, dans un second temps, la plate-forme puisse être adaptée pour servir les transactions libellées dans d’autres devises européennes @
Multigestion alternative
travaux d’évaluation de la réglementation en France
CACEIS participe au groupe de travail constitué par l’AMF qui lance une consultation « semi-publique » sur la multigestion alternative.
L’initiative de l’AMF a pour but d’évaluer les règles existantes et de proposer d’éventuelles évolutions.
La multigestion alternative ou gestion alternative indirecte consiste à « créer puis à gérer des OPCVM de droit français qui investissent dans d’autres fonds mettant en œuvre des techniques de gestion alternative. » On les appelle OPCVM de fonds alternatifs (classification AMF) ou fonds de hedge funds ou fonds de fonds de gestion alternative ou fonds de multigestion alternative.
La classification AMF OPCVM de fonds alternatifs (voir tableau ci-après) recouvre :
- des OPCVM ARIA de fonds alternatifs ou ARIA III caractérisés par la dispersion des risques d’un OPCVM à vocation générale et un seuil minimal de souscription par un investisseur non qualifié de 10 000 euros,
- des OPCVM ARIA sans effet de levier ou ARIA I avec une dispersion des risques moindre et un seuil d’investissement par un investisseur non qualifié de 125 000 euros,
- des OPCVM contractuels.
La multigestion alternative nécessite un programme d’activité spécifique et les fonds sous-jacents doivent respecter 13 critères d’éligibilité (sauf pour les contractuels si le programme d’activité de la société de gestion le prévoit).
La réflexion du groupe de travail porte notamment sur les sujets suivants:
- la pertinence des 13 critères d’éligibilité des fonds sous-jacents, l’opportunité de créer un code de conduite sur les diligences à la sélection et pour le suivi, ce à la lumière d’une expérience de faillite,
- la valorisation des sous jacents,
- la gestion du risque de liquidité,
- la possibilité d’en faire un produit grand public. Elle s’inscrit dans une démarche européenne avec le CESR* qui consulte sur l’éligibilité d’indice de hedge funds à la gestion d’OPCVM coordonnés et la FSA** qui interroge sur la possibilité de commercialiser des fonds de hedge funds à la clientèle de particuliers @
* CESR : Comittee of European Securities Regulators
** FSA : Financial Services Authority
( événements
( Conférences et salons
ICBI - Fund Forum ASIA
Du 17 au 19 avril - Hong Kong
CACEIS a participé à la première édition
du Fund Forum à Hong Kong, organisé par ICBI. Plus de 80 experts sont intervenus pour débattre sur les enjeux et les stratégies de la distribution de fonds, le marketing et l’innovation des produits pour les investisseurs institutionnels et
la clientèle privée
AFTI - Le postmarché au cœur des évolutions financières européennes
10 mai - Paris
Michel Bois, directeur général de CACEIS, ouvre la conférence avec Jean-François Théodore, président du directoire Euronext NV. Elle sera conclue par Pervenche Berès, présidente de la Commission Économique et Monétaire du Parlement Européen
Clearstream - Fund Summit
6 juin - Paris
Etienne Carmon, Head of International Product Development « Les innovations dans la distribution transfrontalière des fonds »
Friends of Funds - Les soirées de la Finance
12 juin - Genève
Philippe Bens, Business Development Director « Placements alternatifs : les défis de la pratique »
ICBI - New Gaim 2007
Du 18 au 21 juin - Monaco
France Colas, Senior Business Development Analyst « How can efficient administration help private equity ? »
EFE - Quelles évolutions des métiers de dépositaire en Europe ?
22 juin - Paris
Anne Landier-Juglar, Directeur de la conformité de CACEIS
« Quelle convergence nécessaire des modèles de dépositaire en Europe ? »
EFE - Reporting institutionnel
27 juin - Paris
Antoine Sallé, Responsable adjoint du développement commercial-institutionnels
« Quelle place pour les indicateurs de risque et de performance au sein du reporting ? »
ICBI - Fund Forum 2007
Du 2 au 5 juillet - Monaco
José-Benjamin Longrée, administrateur-délégué de CACEIS Bank Luxembourg, présentera en conférence plénière son point de vue sur « Business Imitating Life : Exploring how over-concentration of dominant alphas is driving the search for new territories and how the experience of the past will shape the landscape of the future ? »
Vincent Beaujeu-Dumontel, Sales Manager
« How can efficient administration help private equity managers build their success ? » @
( Point presse
Plus de trente messages d’agence de presse et d’articles (Financial Times, L’Agefi, Les Echos, La Tribune, etc.) annoncent le projet d’acquisition des activités de conservation d’HypoVereinsbank par CACEIS. Ils illustrent la dimension européenne et la stratégie de croissance internationale de CACEIS @
Cette note d'information a été produite par les équipes de CACEIS.
CACEIS ne peut être jugé responsable d'inexactitude ou erreur d'interprétation que ce document pourrait contenir.
Nous espérons que vous appréciez cette lettre d'information.
Nous serions très heureux de connaître vos impressions et vos suggestions de thèmes à traiter.
Philippe Naudé, Responsable Market Information
+33 1 57 78 10 68 - philippe.naude
caceis.com
Pour plus d'information sur nos produits et services, nous vous invitons à visiter notre site www.caceis.com
Directeur de la publication : Régine Besnier-Docet
Rédacteur en chef : Philippe Naudé
Conception/Réalisation : Sylvie Revest
Intégration web : Yves Maisonneuve
Crédit photos : Grégoire Korganow (Agence Rapho), Yves Langlois, Grégory Delattre et Pieter Janssen (FOTOLIA).
Numéro ISSN : 1952-6695
Dépôt légal : août 2006
